마이크로소프트 1분기 매출 923억 달러, 애저 48% 성장이 가린 투자 394억의 무게

마이크로소프트 2027회계연도 1분기(2026년 9월 30일 마감) 매출이 923억 달러로 19% 늘었고, 애저 매출은 331억 6,500만 달러로 48% 뛰었어요. 그런데 같은 분기 유형자산 취득액은 393억 6,700만 달러로 1년 전의 두 배를 넘었어요. 성장이 빠를수록 투자 부담도 함께 커진 이 분기에서, GAAP 순이익 32%와 비GAAP 순이익 18%의 간격은 어디서 생겼을까요?

마이크로소프트 2027회계연도 1분기 손익 비교

마이크로소프트 2027회계연도 1분기 실적, 숫자부터 읽어요

마이크로소프트는 현지 시간 2026년 10월 28일 장 마감 뒤에 2026년 9월 30일로 끝난 분기 실적을 발표했어요. 마이크로소프트의 회계연도는 6월 30일에 끝나기 때문에, 이번 분기는 2027회계연도의 첫 분기예요. 한국 시간으로는 10월 29일 새벽에 나온 소식이에요. 아래 숫자는 모두 회사가 공개한 실적 발표 자료에서 가져왔고, 증감률 가운데 제가 직접 나눈 값은 "단순 계산"이라고 따로 적었어요.

매출과 이익을 한눈에 정리해요

매출은 922억 7,900만 달러로 1년 전 776억 7,300만 달러보다 146억 600만 달러 늘었어요. 회사는 19% 증가라고 밝혔고, 단순 계산하면 18.8%예요. 영업이익은 459억 1,500만 달러로 21% 늘었어요. 환율 영향을 뺀 불변환율 기준으로는 22% 증가예요. 영업이익률을 단순 계산하면 49.8%로, 1년 전의 48.9%보다 0.9%포인트 높아요.

매출총이익은 625억 5,900만 달러예요. 매출원가가 297억 2,000만 달러로 23.6% 늘어서, 매출총이익률은 67.8%로 1년 전의 69.0%보다 1.2%포인트 낮아졌어요. 이익률이 낮아졌는데도 영업이익률이 높아진 이유는 영업비용이 166억 4,400만 달러로 6.2%만 늘었기 때문이에요. 연구개발비는 90억 4,700만 달러로 11.1% 늘었고, 영업·마케팅비는 57억 1,600만 달러로 1년 전의 57억 1,700만 달러와 거의 같았어요. 일반관리비는 18억 8,100만 달러예요.

순이익 32%와 18%, 두 숫자의 간격은 OpenAI 투자 손익이에요

GAAP 기준 순이익은 366억 2,900만 달러로 32% 늘었고, 희석 주당순이익은 4.92달러로 1년 전 3.72달러보다 높아요. 그런데 회사는 OpenAI 투자 손익을 뺀 비GAAP 수치도 함께 공개했어요. 비GAAP 순이익은 364억 2,200만 달러로 18% 늘었고, 비GAAP 주당순이익은 4.89달러로 1년 전 4.13달러에서 18% 늘었어요.

두 숫자가 14%포인트나 벌어진 이유는 1년 전 기준점이 달라서예요. 회사 설명에 따르면 이번 분기에는 OpenAI 투자에서 생긴 순이익이 2억 700만 달러 늘어난 효과가 있었고, 1년 전 분기에는 OpenAI 투자 손실이 순이익을 31억 달러 가까이 줄였어요. 기준 분기에 큰 손실이 있었으니 GAAP 증가율이 크게 보이는 셈이에요. 영업이익 21%와 비GAAP 순이익 18%가 비슷한 속도라는 점에서, 본업이 얼마나 늘었는지는 이쪽 숫자가 더 가까워요.

참고로 손익계산서의 기타수익은 3,800만 달러이고, 1년 전에는 36억 6,000만 달러 손실이었어요. 이 차이가 세전이익 증가율을 영업이익 증가율보다 높게 만들었어요. 세전이익은 459억 5,300만 달러로 단순 계산하면 34.0% 늘었고, 법인세는 93억 2,400만 달러로 유효세율이 약 20.3%예요. 1년 전은 약 19.1%였어요.

애저 48%, 어디서 성장이 나왔을까요

제품과 서비스별 매출은 이렇게 나뉘어요

회사는 이번 분기부터 바뀐 부문 체계에 맞춰 1년 전 수치를 다시 분류해서 공개했어요. 아래 표는 그 기준으로 정리한 제품·서비스별 매출이에요. 증감률은 제가 단순 계산한 값이에요.

제품·서비스	2026년 9월 분기 (백만 달러)	2025년 9월 분기	증감률
애저	33,165	22,384	+48.2%
마이크로소프트 365 클라우드	27,778	23,694	+17.2%
생산성·서버 라이선싱	8,407	8,678	-3.1%
검색·광고	6,554	5,942	+10.3%
엑스박스	5,379	5,508	-2.3%
산업 솔루션	5,337	4,894	+9.1%
윈도 OEM·기기	3,551	4,551	-22.0%
프런티어·지원 서비스	2,108	2,022	+4.3%
합계	92,279	77,673	+18.8%

매출 증가분의 약 74%가 애저에서 나왔어요

애저 매출은 331억 6,500만 달러로, 1년 전보다 107억 8,100만 달러 늘었어요. 전체 매출 증가분 146억 600만 달러 가운데 단순 계산으로 약 73.8%예요. 전체 매출에서 애저가 차지하는 비중도 1년 전 28.8%에서 35.9%로 올라갔어요. 이 분기의 성장 이야기는 사실상 애저를 중심으로 읽어야 한다는 뜻이에요.

회사가 밝힌 마이크로소프트 클라우드 매출은 639억 달러로 30% 늘었어요. 불변환율로는 31%예요. 직전 분기인 2026회계연도 4분기에는 593억 달러였으니, 반올림한 값끼리 단순 계산하면 한 분기 만에 약 7.8% 늘어난 거예요. 직전 분기 발표에서는 애저 연간 매출이 처음으로 1,000억 달러를 넘었다고 회사가 밝혔어요.

반대로 줄어든 부분도 있어요. 윈도 OEM·기기 매출은 35억 5,100만 달러로 22% 줄었고, 엑스박스 매출은 2.3% 줄었어요. 회사가 별도로 밝힌 엑스박스 콘텐츠·서비스 매출은 2% 감소, 불변환율로는 1% 감소예요. 생산성·서버 라이선싱도 3.1% 줄었어요. 클라우드로 옮겨 가는 흐름이 숫자로 보이는 대목이에요.

제품별 매출 증감률(전년 동기 대비)

새 부문 체계로 보면 이익이 어디에 쌓이는지 보여요

회사는 2026년 9월에 부문 체계를 바꿨어요. 이제는 에이전트·인프라 부문과 기기·소비자 부문 두 개로 나뉘어요. 아래 표는 부문별 매출과 영업이익이에요. 이익률은 제가 단순 계산한 값이에요.

부문	항목	2026년 9월 분기 (백만 달러)	2025년 9월 분기	증감률
에이전트·인프라	매출	76,795	61,672	+24.5%
에이전트·인프라	영업이익	40,558	32,718	+24.0%
기기·소비자	매출	15,484	16,001	-3.2%
기기·소비자	영업이익	5,357	5,243	+2.2%

에이전트·인프라 부문의 영업이익은 전체 영업이익 459억 1,500만 달러의 약 88.3%예요. 이 부문의 영업이익률은 52.8%로 1년 전의 53.1%보다 조금 낮아요. 매출원가가 238억 8,700만 달러로 34.9% 늘어서, 매출 증가율 24.5%보다 비용 증가가 더 빨랐어요. 기기·소비자 부문은 매출이 줄었는데도 영업이익이 늘어서 이익률이 32.8%에서 34.6%로 올랐어요.

설비투자와 현금흐름, 성장의 값을 어떻게 치르고 있을까요

유형자산 취득액이 1년 사이 두 배가 됐어요

현금흐름표에서 유형자산 취득액은 393억 6,700만 달러예요. 1년 전 193억 9,400만 달러와 비교하면 단순 계산으로 약 2.03배예요. 직전 분기인 2026회계연도 4분기의 358억 200만 달러와 비교해도 약 10.0% 늘었어요. 이 항목은 현금흐름표의 현금 지출 기준이라서, 금융리스 같은 비현금 취득은 반영되지 않을 수 있다는 점을 알아 두세요.

영업활동 현금흐름은 580억 달러로 28.7% 늘었어요. 그런데 여기서 유형자산 취득액을 빼면 단순 계산으로 186억 3,300만 달러가 남아요. 1년 전의 256억 6,300만 달러보다 약 27.4% 줄어든 값이에요. 이 계산은 기업이 쓰는 공식 잉여현금흐름 정의와 다를 수 있으니 참고용으로만 보세요. 유형자산 취득액이 매출에서 차지하는 비중은 42.7%로, 1년 전의 25.0%에서 크게 올랐어요.

감가상각비와 기타 항목은 117억 4,400만 달러로 1년 전 81억 4,700만 달러보다 44.2% 늘었어요. 투자를 늘린 효과가 비용으로 나타나기 시작했다는 뜻이에요. 매출총이익률이 1.2%포인트 낮아진 배경에도 이런 비용 증가가 있다고 볼 수 있지만, 회사가 이 연결고리를 공식 자료에서 직접 설명하지는 않았어요. 그래서 이 부분은 추정이에요.

현금흐름과 주주환원 비교

재무상태표에서 눈에 띄는 변화

유형자산(순액)은 3,468억 4,400만 달러로 6월 30일의 3,130억 7,600만 달러보다 337억 6,800만 달러 늘었어요. 현금과 단기투자를 합친 금액은 645억 900만 달러로 768억 4,300만 달러에서 123억 3,400만 달러 줄었어요. 매출채권은 620억 8,400만 달러로 808억 7,600만 달러에서 줄었는데, 현금흐름표에서 매출채권 감소가 현금 유입 171억 400만 달러로 잡혔어요.

부채는 장기와 단기를 더하면 354억 8,100만 달러로 6월 말의 402억 9,400만 달러보다 줄었어요. 이번 분기에 부채 상환액이 48억 5,000만 달러 있었어요. 운용리스 부채는 217억 1,900만 달러로 165억 3,200만 달러에서 늘었어요. 자본총계는 4,705억 900만 달러, 자산총계는 7,794억 300만 달러예요.

주주환원은 102억 달러였어요

회사는 이번 분기에 배당과 자사주 매입으로 주주에게 102억 달러를 돌려줬다고 밝혔어요. 현금흐름표의 배당금 지급은 67억 5,700만 달러로 1년 전 61억 6,900만 달러보다 늘었고, 자사주 매입은 43억 7,900만 달러로 1년 전 56억 5,000만 달러보다 줄었어요. 두 항목을 단순 합산하면 111억 3,600만 달러라서 회사 발표 숫자와 다른데, 집계 기준 차이로 보이지만 이유는 공식 자료에서 확인하지 못했어요. 희석 주식 수는 7,446백만 주로 1년 전 7,466백만 주보다 조금 줄었어요.

계약 잔액과 로이터 보도를 어떻게 함께 읽을까요

상업 잔여 계약 6,770억 달러, 증가율과 분기 변화는 달라요

회사는 상업 부문 잔여 계약 금액, 즉 앞으로 매출로 인식될 계약 물량이 6,770억 달러로 73% 늘었다고 밝혔어요. 직전 분기에는 6,780억 달러에 84% 증가였으니, 증가율은 낮아졌고 금액은 반올림 기준으로 10억 달러 줄었어요. 1년 전과 비교하면 크게 늘었지만 직전 분기와 비교하면 정체에 가까운 모습이에요. 다만 두 분기 사이에는 큰 계약의 인식 시점이 달라질 수 있어서, 이 숫자 하나로 수요의 방향을 단정하기는 어려워요.

로이터가 전한 추가 정보는 참고용이에요

로이터는 애저 매출이 비저블 알파의 추정치 328억 4,000만 달러를 웃돌았다고 전했어요. 이 추정치는 한 매체가 전한 집계라서 참고용으로만 적어요. 공식 매출 331억 6,500만 달러와 비교하면 단순 계산으로 약 3억 2,500만 달러 높아요. 로이터는 또 시간 외 거래에서 주가가 약 6% 올랐고, 마이크로소프트가 2026년 자본 지출을 1,900억 달러로 전망했다고 전했어요. 이 두 가지는 이번에 확인한 실적 발표 자료에 들어 있지 않고, 자본 지출 전망이 어느 기간을 뜻하는지도 확인하지 못했어요. 그래서 본문 분석에는 쓰지 않았어요.

로이터가 소개한 애저 직전 분기 매출 294억 달러도 마찬가지예요. 회사가 부문 체계를 바꾸며 과거 수치를 다시 분류했기 때문에, 이번 발표 자료만으로는 같은 기준의 직전 분기 애저 금액을 확인할 수 없었어요.

앞으로 확인할 점

1. 다음 분기에도 유형자산 취득액이 이번처럼 늘어나는지 확인하세요. 현금흐름표 숫자는 분기마다 공개돼요.
2. 상업 잔여 계약 금액이 직전 분기와 비교해 다시 늘어나는지 살펴보세요.
3. 매출총이익률이 69%대에서 67%대로 내려온 흐름이 이어지는지 확인하세요.
4. 기기·소비자 부문에서 윈도 OEM·기기 매출 감소가 이어지는지 보세요.
5. 비GAAP 기준과 GAAP 기준을 함께 보면서 OpenAI 투자 손익 효과를 걸러서 읽으세요.

이 글은 정보 정리가 목적이에요. 숫자의 의미를 어떻게 해석할지는 읽는 분 각자의 판단에 맡길게요.

자주 묻는 질문 FAQ

Q1. 마이크로소프트 2027회계연도 1분기는 언제까지의 실적이에요?
A1. 2026년 7월 1일부터 9월 30일까지의 실적이에요. 마이크로소프트의 회계연도가 6월 30일에 끝나서, 이번이 새 회계연도의 첫 분기예요.

Q2. 애저 매출은 얼마나 늘었어요?
A2. 331억 6,500만 달러로, 1년 전 223억 8,400만 달러보다 48% 늘었어요. 불변환율 기준 증가율도 48%로 같아요.

Q3. 순이익 증가율이 32%와 18%로 다르게 나오는 이유는 뭐예요?
A3. 32%는 GAAP 기준이고, 18%는 OpenAI 투자 손익을 뺀 비GAAP 기준이에요. 1년 전 분기에 OpenAI 투자 손실이 31억 달러 가까이 반영돼서 GAAP 증가율이 더 크게 나왔어요.

Q4. 유형자산 취득액과 영업현금흐름은 각각 얼마예요?
A4. 유형자산 취득액은 393억 6,700만 달러이고, 영업활동 현금흐름은 580억 달러예요. 영업현금흐름에서 취득액을 뺀 단순 계산 값은 186억 3,300만 달러예요.

Q5. 이 실적이 앞으로의 주가를 알려 주나요?
A5. 그렇지 않아요. 이 글은 이미 발표된 분기 숫자를 정리한 거예요. 주가 방향에 대한 예측이나 투자 판단은 담지 않았어요.

참조한 자료들

마이크로소프트, 2027회계연도 1분기 실적 발표
마이크로소프트, 2026회계연도 4분기 실적 발표
마이크로소프트, 분기 실적 발표 일정 공지

⚠️ 투자 경고: 본 글은 정보 제공을 목적으로 작성했으며 투자 권유가 아니에요. 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있어요.