SLB 3분기 조정 EPS 0.64달러, GAAP는 0.49달러에 그친 연금 비용

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SLB 3분기 매출은 94억 4,900만 달러로 지난해 같은 기간보다 6% 늘었고, 조정 주당순이익은 0.64달러로 로이터가 전한 LSEG 집계 예상치 0.62달러를 넘어섰어요. 그런데 회계기준(GAAP) 주당순이익은 0.49달러에 머물렀어요. 두 숫자 사이 0.15달러는 어디서 생겼고, 인수 효과를 빼면 성장률은 얼마나 될까요? 회사 발표 표를 하나씩 풀어 읽어 볼게요.

SLB 3분기 실적 핵심만 먼저 정리해요

SLB는 10월 23일(미국 동부시간 오전 7시 기준 발표) 2026년 3분기 실적을 공개했어요. 매출은 94억 4,900만 달러로 직전 분기 89억 7,200만 달러보다 5%, 1년 전 89억 2,800만 달러보다 6% 많아요. 숫자만 보면 깔끔한 성장이지만, 이익 항목은 기준에 따라 얼굴이 꽤 달라요.

조정 주당순이익(회사가 일회성 비용과 이익, 곧 charges & credits를 뺀 값)은 0.64달러로 직전 분기 0.55달러보다 16% 높았고, 1년 전 0.69달러보다는 7% 낮아요. 반면 GAAP 기준 순이익은 7억 3,500만 달러로 직전 분기보다 6%, 1년 전보다 1% 줄었어요. 같은 분기를 두고 한쪽은 늘고 한쪽은 줄어든 셈이에요.

SLB 2026년 3분기 핵심 요약

현금 쪽 숫자도 함께 볼게요. 영업활동 현금흐름은 15억 1,000만 달러, 잉여현금흐름은 8억 2,800만 달러였어요. 이사회는 분기 현금배당을 주당 0.295달러로 승인했고, 2027년 1월 7일 지급, 12월 2일 기준 주주 대상이라고 밝혔어요.

조정 EPS와 GAAP EPS가 0.15달러 벌어진 까닭

차이의 핵심은 두 가지 항목이에요. 첫째는 연금 정산 비용(Pension settlement charge)으로, 세전 1억 8,700만 달러, 주당 0.12달러예요. 회사 현금흐름 조정표에는 이 항목이 현금이 나가지 않는 비용으로 적혀 있어요. 둘째는 합병과 통합 비용으로 세전 5,500만 달러, 세금과 비지배지분을 반영한 순효과는 4,000만 달러, 주당 0.03달러예요.

GAAP 순이익 7억 3,500만 달러에 1억 8,700만 달러와 4,000만 달러를 더하면 조정 순이익 9억 6,200만 달러가 나와요. 주당 값도 0.49달러에 0.12달러와 0.03달러를 더하면 0.64달러가 되고요. 이 계산이 맞아떨어지니 두 숫자의 간격은 대부분 이 두 항목으로 설명돼요.

직전 분기는 합병과 통합 비용만 있어서 GAAP 0.52달러와 조정 0.55달러의 간격이 0.03달러에 그쳤어요. 이번 분기에 간격이 0.15달러로 커진 것은 연금 정산 비용이 새로 들어왔기 때문이에요. 이 항목이 앞으로 반복될지는 회사가 이번 발표에서 따로 밝히지 않았어요.

항목 (백만 달러)	2025년 3분기	2026년 2분기	2026년 3분기
매출	8,928	8,972	9,449
조정 EBITDA	2,061	1,899	2,067
조정 EBITDA 마진	23.1%	21.2%	21.9%
GAAP 순이익	739	786	735
조정 순이익	1,027	833	962

SLB 분기별 주요 지표 비교

위 표에서 눈여겨볼 곳은 마진이에요. 조정 EBITDA는 20억 6,700만 달러로 1년 전 20억 6,100만 달러와 사실상 같았는데, 매출이 6% 늘었기 때문에 마진은 23.1%에서 21.9%로 1.21%포인트 내려갔어요. 반대로 직전 분기와 비교하면 21.2%에서 0.71%포인트 올랐어요. 1년 전보다는 덜 벌고, 직전 분기보다는 더 번다는 두 얼굴이 함께 있어요.

지역별로 보면 북미가 앞서고 중동이 되살아났어요

지역별 매출은 북미 24억 100만 달러, 중남미 17억 4,900만 달러, 유럽·아프리카 24억 3,700만 달러, 중동·아시아 28억 700만 달러예요. 북미는 직전 분기보다 7%, 1년 전보다 24% 늘어서 가장 가파르게 올랐어요. 북미 증가의 상당 부분은 챔피언엑스 인수 효과에서 왔어요. 이 부분은 아래에서 따로 풀어 볼게요.

중동·아시아는 직전 분기 대비 9% 늘었어요. 이 중 중동만 따지면 13% 증가인데, 지난 분기에 지역 분쟁 관련 차질을 겪었던 활동이 되살아난 영향이라고 회사가 설명했어요. 이라크, 쿠웨이트, 오만, 사우디아라비아, 카타르, 아랍에미리트에서 활동이 좋아졌다고 적었어요. 다만 일부 국가는 분기 마지막 몇 주 동안 다시 차질을 겪었다고도 밝혔어요.

그래도 1년 전과 비교하면 중동·아시아 매출은 6% 줄었어요. 중동 자체는 12% 감소했고, 아시아가 해상 프로젝트 덕분에 크게 늘면서 감소 폭을 줄였어요. 중동이 이 지역 매출에서 차지하는 비중은 67%예요. 그래서 중동 정세가 바뀔 때마다 이 지역 숫자가 크게 흔들려요.

SLB 지역별 3분기 매출

중남미는 직전 분기보다 2%, 1년 전보다 18% 늘었어요. 직전 분기 대비로는 SLB 원서브시(OneSubsea) 판매와 가이아나·브라질 시추 활동이 힘을 보탰고, 1년 전 대비로는 브라질, 가이아나, 멕시코의 해상 활동이 늘었다고 해요. 유럽·아프리카는 직전 분기 대비 2% 증가, 1년 전과는 같은 수준이에요. 스칸디나비아와 앙골라의 원서브시 매출이 늘었지만 리비아 매출이 줄어든 점이 일부 상쇄했어요.

챔피언엑스 효과를 걷어내면 성장률은 얼마일까요

SLB는 2025년 7월 챔피언엑스를 인수했어요. 올해 3분기 챔피언엑스 사업은 매출 9억 5,600만 달러를 보탰고, 지난해 3분기에는 두 달치만 반영돼 5억 7,900만 달러였어요. 같은 비교 기준으로 맞추기 위해 회사는 인수 효과를 뺀 숫자를 따로 공개했어요.

인수 효과를 빼면 전체 매출 증가율은 1년 전 대비 6%가 아니라 2%예요. 국제 매출은 사실상 제자리였고, 북미 매출은 13% 늘었어요. 또 회사가 2025년 1월 1일에 인수를 마쳤다고 가정한 비교 표에서는 전체 매출이 92억 2,900만 달러에서 94억 4,900만 달러로 늘어요. 북미는 21억 3,400만 달러에서 24억 100만 달러로 13% 올라요.

이 구분은 꽤 중요해요. 헤드라인의 6% 성장 가운데 상당 부분은 인수로 몸집이 커진 효과이고, 바닥의 수요 증가는 2% 안팎이라는 뜻이니까요. 숫자를 읽을 때는 헤드라인 증가율과 유기적 증가율을 따로 보는 습관이 도움이 돼요.

사업부별 성적표에서는 생산 시스템이 가장 컸어요

사업부 매출은 생산 시스템(Production Systems) 40억 달러, 시추 공사(Well Construction) 28억 8,800만 달러, 저류층 성능(Reservoir Performance) 16억 3,400만 달러, 디지털 6억 9,300만 달러, 기타 5억 4,400만 달러예요. 사업부 간 내부 거래 제거분 3억 1,000만 달러를 빼면 합계가 94억 4,900만 달러가 돼요.

생산 시스템은 직전 분기보다 6%, 1년 전보다 15% 늘었고, 세전 영업이익도 6억 4,600만 달러로 1년 전보다 16% 많아요. 영업이익률은 16.1%로 1년 전과 같았어요. 원서브시 활동, 생산용 화학제품, 인공 채유 장비 판매가 늘었다고 회사가 설명했어요.

반면 시추 공사와 저류층 성능은 1년 전보다 매출이 각각 3% 줄었고, 세전 영업이익은 각각 15% 줄었어요. 영업이익률도 시추 공사가 18.8%에서 16.4%로, 저류층 성능이 18.5%에서 16.3%로 내려갔어요. 다만 직전 분기와 비교하면 두 사업부 모두 매출이 5% 늘고 이익률도 1.2~1.4%포인트 올랐어요. 방향은 회복이지만 1년 전 수준에는 아직 못 미치는 모습이에요.

디지털 사업부는 매출 6억 9,300만 달러로 1년 전보다 5% 늘었고 세전 영업이익률은 28.0%로 사업부 가운데 가장 높아요. 기타 사업부는 자산성과솔루션, 데이터센터 솔루션, SLB 캡처리가 묶인 곳인데, 매출이 1년 전보다 37% 늘었어요. 직전 분기 대비 8% 증가는 데이터센터 솔루션이 이끌었다고 회사가 설명했어요.

현금흐름과 주주환원, 순부채는 어떻게 움직였나요

3분기 영업활동 현금흐름 15억 1,000만 달러에서 설비투자 4억 8,500만 달러, 자산성과솔루션(APS) 투자 1억 1,400만 달러, 탐사 데이터 자본화 8,300만 달러를 빼면 잉여현금흐름 8억 2,800만 달러가 나와요. 올해 9개월 누적 잉여현금흐름은 15억 2,100만 달러로 지난해 같은 기간 18억 2,600만 달러보다 적어요.

주주에게 돌려준 돈은 3분기에 자사주 매입 6억 5,600만 달러(1,290만 주)와 배당 지급 4억 3,900만 달러예요. 두 가지를 더하면 10억 9,500만 달러로, 같은 분기 잉여현금흐름보다 단순 계산으로 2억 6,700만 달러 많아요. 여기에 사업 인수와 투자로 3억 3,400만 달러가 더 나갔어요.

그 결과 순부채는 6월 말 87억 2,700만 달러에서 9월 말 92억 4,900만 달러로 5억 2,200만 달러 늘었어요. 2025년 12월 말 74억 2,400만 달러와 비교하면 올해 들어 18억 2,500만 달러 늘어난 셈이에요. 9월 말 기준 현금 및 단기투자는 35억 5,100만 달러, 단기 차입 16억 5,300만 달러, 장기 차입 111억 4,700만 달러예요.

데이터센터와 인수 계획이 말해 주는 방향

데이터센터 솔루션 매출은 2억 3,000만 달러로 직전 분기 1억 8,600만 달러보다 23%, 1년 전 1억 3,100만 달러보다 76% 늘었어요. 올해 9개월 누적은 5억 5,700만 달러로 지난해 같은 기간 3억 3,100만 달러보다 68% 많아요. 다만 전체 매출 94억 달러에 견주면 아직 2% 남짓한 규모예요. 인공지능 투자가 데이터센터 인프라 수요를 키우고 있고, 모듈형 설비로 빠르게 대응하는 점을 강점으로 내세웠어요.

이 사업을 키우려는 움직임으로 SLB는 8월 31일 켈비온(Kelvion) 인수 계약을 맺었어요. 열 관리와 열교환 기술을 가진 회사이고, 현금 약 34억 달러에 약 7억 달러의 부채를 넘겨받는 조건이에요. 마무리는 2027년 상반기를 예상하고, 규제 승인 같은 통상 조건이 붙어 있어요. 또 9월 1일에는 S&P 글로벌 에너지의 지질과학·석유공학 소프트웨어 사업 인수를 마쳤어요.

최고경영자 올리비에 르 푀슈(Olivier Le Peuch)는 중동 불확실성이 남아 있지만 공급 다변화 수요가 이어지고 있어 2027년 전망이 매우 설득력 있고, 중동 활동이 회복되면 추가 상승 여지도 있다는 취지로 말했어요. 이 발언은 회사의 시각이어서, 실제 수요가 어떻게 흘러갈지는 앞으로 나올 분기 숫자로 확인해야 해요. 이 글은 투자 판단을 돕는 글이 아니라 발표 내용을 정리한 글이에요.

이 숫자를 읽을 때 확인하면 좋은 체크포인트

첫째, 조정 숫자와 GAAP 숫자를 나란히 놓고 보세요. 이번 분기에는 연금 정산 비용 1억 8,700만 달러가 둘을 갈랐어요. 둘째, 헤드라인 성장률과 인수 효과를 뺀 성장률을 구분해 보세요. 6%와 2%는 전혀 다른 이야기예요. 셋째, 현금 사용처를 확인해 보세요. 주주환원과 인수 비용이 잉여현금흐름을 넘어서면 순부채가 늘어요.

넷째, 중동 비중을 기억해 두세요. 중동·아시아 매출의 67%가 중동이라서, 이 지역의 활동 회복 속도가 분기 숫자에 크게 반영돼요. 다섯째, 예상치는 참고용으로만 보세요. 이번 글의 예상치 0.62달러는 로이터가 전한 LSEG 집계 한 건이라서 참고용이에요. 집계 대상에 따라 값이 달라질 수 있고, 회사가 직접 낸 숫자는 아니에요.

자주 묻는 질문 FAQ

Q1. SLB 3분기 조정 EPS 0.64달러와 GAAP EPS 0.49달러는 왜 달라요?
A1. 연금 정산 비용 세전 1억 8,700만 달러(주당 0.12달러)와 합병·통합 비용 세후 4,000만 달러(주당 0.03달러)를 빼고 계산한 값이 조정 EPS라서 0.15달러 차이가 나요.

Q2. 매출 6% 증가는 모두 실제 수요 증가인가요?
A2. 아니에요. 챔피언엑스 인수 효과를 빼면 1년 전 대비 매출 증가율은 2%로 낮아져요. 국제 매출은 사실상 같았고 북미가 13% 늘었어요.

Q3. 3분기 잉여현금흐름은 얼마였나요?
A3. 8억 2,800만 달러예요. 영업활동 현금흐름 15억 1,000만 달러에서 설비투자 등을 뺀 값이에요.

Q4. 배당은 얼마이고 언제 지급되나요?
A4. 주당 0.295달러이고, 2027년 1월 7일에 지급돼요. 12월 2일 기준 주주가 대상이에요.

Q5. 켈비온 인수는 이미 끝났나요?
A5. 아직이에요. 8월 31일 계약을 맺었고, 완료는 2027년 상반기를 예상한다고 회사가 밝혔어요.

참조한 자료들

SLB 3분기 실적 보도자료
SLB 3분기 컨퍼런스콜 일정 공지
로이터 보도, 조정 EPS 예상치(LSEG 집계)

⚠️ 투자 경고: 본 글은 정보 제공을 목적으로 작성했으며 투자 권유가 아니에요. 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있어요.

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